Читать реферат по финансам, деньгам, кредиту: "Оптимизация портфеля ценных бумаг" Страница 3

(Назад) (Cкачать работу)

Новым направлением развития является использование копул к моделированию многомерных распределений в задачах оптимизации структуры портфеля. Здесь стоит отметить такие работы, как (Hennessy, Lapan, 2002 [21]; Алексеев и др., 2006 [56]). Кроме того, большинство исследователей в данном направлении используют в качестве меры риска именно CVaR из-за его преимуществ описанных выше. Lauprete, Samarov, Welsch, 2002 [28]; Autchariyapanitkul, Chanaim, Sriboonchitta, 2015 [3] на основе исторических данных оценивали портфели минимального риска с использованием распределения Стьюдента для копулы. ManyingBaiandLujieSun [31] в своей работе применяли 3-х мерные Архимедовы копулы для анализа данных, а (PuHuang, DharmashankarSubramanian, JieXu, 2010 [41]) - Нормальные копулы. Помимо данных работ существует много исследований по оптимизации портфеля ценных бумаг на основе несимметричных мер риска, см. (Xubiao He, Pu Gong, 2009 [51]; Iakovos Kakouris, Berç Rustem, 2014 [24]) идругие.

Таким образом, данная тема является очень популярной и привлекает внимание исследователей по всему миру. Кроме того отсутствуют работы по оптимизации портфеля ценных бумаг, состоящего из паев российских ПИФ на основе копула функций. Все это говорит об актуальности выбранной тематики исследования.

Целью настоящей работы является получение оптимального портфеля ценных бумаг на основе CVaR с использованием копула-функций для оценки многомерного распределения на примере российского рынка открытых ПИФов.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи, определившие состав и логику настоящей работы:

Проверить используемые данные на "нормальность" с помощью теста Колмогорова-Смирнова и на "тяжелые хвосты" при помощи ядерных оценок функции плотности

Построить копула-функции и выбрать лучшие из них на основе критерия Акаике

Смоделировать множество портфелей ценных бумаг на основе метода Случайных портфелей

Построить прогноз распределения доходности ценных бумаг на трех временных горизонтах инвестирования: месяц, квартал и полугодие

Оценить ожидаемую доходность и CVaR для каждого сгенерированного портфеля и построить достижимые множества для всех рассматриваемых временных горизонтов

Выбрать оптимальные портфели и сравнить их с результатами "Классической теории" Марковица на контрольных данных

Объектом исследования являются открытые Паевые Инвестиционные фонды российского рынка, входящие в десятку фондов с наибольшей стоимостью чистых активов.

Предметом исследования выступают оптимальные портфели, составленные из паев объектов исследования.

Методология исследования основана на применении копула-функций, метода Случайных портфелей, метода непараметрической оценки CVaR, метода Маровица, метода Монте-Карло

Структура работы состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

Во введении определены актуальность, цель и задачи, объект и предмет исследования, характеристика степени

Похожие работы