Читать реферат по эктеории: "Банковский процент. Его сущность и факторы, его определяющие" Страница 4

(Назад) (Cкачать работу)

Действительно, фактическая динамика процентных ставок (MIBOR по одно- и трехмесячным кредитам) практически совпадает с динамикой инфляции, измеряемой индексом цен на потребительские товары и услуги (сглаженный по четырем неделям ряд по методу скользящей средней). Таким образом, инфляция является одним из основных факторов, определяющих динамику процентных ставок на рынке МБК.

В то же время следует достаточно осторожно воспринимать те или иные оценки реальной ставки процента, полученные на основе сравнения текущих ставок за кредит и текущих показателей инфляции, так как в этом случае происходит подмена ожидаемого уровня инфляции текущим уровнем. Иными словами, такие оценки основываются на предположении о том, что в будущем уровень инфляции не будет меняться и останется на уровне текущей инфляции, при этом все экономические агенты ориентируются именно на неизменный уровень инфляции. На самом деле и уровень инфляции испытывает весьма существенные колебания, и ожидания также изменяются в довольно широких пределах.

В свете изложенного имеет смысл говорить о разных оценках реальных ставок процента, основанных на разных ожиданиях уровня инфляции. Более того, следует различать ожидаемую реальную месячную, ожидаемую реальную квартальную и ожидаемую реальную годовую ставки процента, основанные соответственно на месячных, квартальных и годовых показателях процента за кредит и уровнях ожидаемой инфляции на ближайший месяц, квартал или год. Так, если в январе сложились ожидания инфляции на февраль на уровне 15% в месяц, а ставка по месячным кредитам колеблется около 200% годовых, что соответствует 16,7% в месяц, реальная месячная ставка процента составит:

rr = (16,7-15,0) : (1+15 : 100) = 1,5%,

что соответствует примерно 20% годовых (в эффективном выражении).

Если в январе сложились ожидания квартальнойинфляции 33%, а ставка квартального кредита 180% при ежемесячном обслуживании, что соответствует 51,8% за три месяца, то реальная квартальная ставка процента составит:

rr = (51,8 - 33) : (1+33: 100)= 14,1%,

что соответствует примерно 70% годовых.

Аналогично можно оценить и реальную годовую ставку процента. Однако точность этой оценки будет невелика в связи с тем, что практически отсутствуют достоверные данные об ожиданиях инфляции на год вперед. Более того, годовые кредиты практически не выдаются. Если же, предположим, удастся получить такие данные, то расчет будет примерно таким же. Предположим, что ожидается инфляция 200%, а кредиты выдаются под 200% годовых с квартальным обслуживанием, что соответствует 306% годовых с выплатой в конце срока. В этом случае реальная ставка процента составит:

rr = (306-200) : (1+200 : 100) = 35,3%. Приведенная схема оценки реальной ставки процента имеет смысл как для макроэкономических оценок, так и при анализе проектов (особенно при сравнении со ставкой процента в валюте).

Постепенное развитие финансовых рынков и достижение достаточной

Похожие работы