(Назад)
(Cкачать работу)емісії власних акцій і облігацій). Тому будь-яка компанія (поза екстремальними умовами) не може повністю вичерпувати свою кредитну здатність. Завжди має залишатися резерв для додаткового запозичення коштів, щоб у разі потреби покрити дефіцит грошових коштів кредитом банку без серйозної загрози для свого фінансового становища.
Рівень заборгованості слугує для інвестора чутливим ринковим індикатором для оцінки фінансової стійкості емітента. Висока питома вага позичкових коштів у пасиві балансу свідчить про зростання ризику банкрутства позичальника.
Якщо компанія має у своєму розпорядженні переважно власні джерела коштів, то ризик втрати фінансової рівноваги значно знижується, але акціонери можуть не отримати високих дивідендів. У цьому випадку вони вважають, що підприємство не має на меті максимізувати прибуток, і можуть почати продаж акцій, що належать їм, знижуючи цим їхню ринкову вартість.
Отже, для зрілих компаній, які давно працюють на ринку цінних паперів, нова емісія акцій звичайно розцінюється інвесторами як тривожний сигнал їхньої вірогідної фінансової нестабільності, залучення позичкових коштів — як сприятливий або нейтральний. Тому й рекомендується зберігати резерв фінансової гнучкості, щоб завжди була можливість залучити кредити й позички на прийнятних для позичальника умовах.
На практиці використовуються чотири основних способи зовнішнього фінансування:
Закрита підписка на акції. Якщо вона проводиться між колишніми акціонерами, то, як правило, за заниженою порівняно з ринковим курсом ціною. Тому компанія може упустити вигоду (що є потенційною витратою). Відкрита підписка на акції. Акціонери відкритого товариства мають право реалізувати акції, що належать їм без згоди інших його акціонерів. Таке товариство може здійснювати відкриту підписку на акції, що випускаються ним, і провести їх вільний продаж з урахуванням вимог законодавства. Відкрите товариство має право провести закриту підписку на акції, що випускаються ним, якщо така підписка передбачена його статутом і не обмежена правовими актами. Залучення позичкових коштів у формі кредитів і позик (емісія облігацій). Змішаний (комбінований спосіб).
Перший спосіб обмежений у застосуванні через можливий дефіцит грошових коштів у акціонерів або ухиляння їх від подальшого фінансування товариства. Критерієм вибору між другим і третім варіантами є зведення до мінімуму ризику втрати контролю над акціонерною компанією. Позитивні й негативні моменти вказаних способів внутрішнього та зовнішнього фінансування показано в табл. 3.5.
Таблиця 3.5ПЕРЕВАГИ Й НЕДОЛІКИ ОСНОВНИХ СПОСОБІВ ПАЙОВОГО І БОРГОВОГО ФІНАНСУВАННЯ1
Спосібфінансування | Позитивно | Негативно |
1.Закрита підпискана акції | Контрольза акціонернимтовариствомзберігається.Фінансовийризик незначний.Акціонеритовариствамають переважнеправо на придбанняакцій, що пропонуютьсяіншими йоговласниками | Обсягфінансуванняобмежений.Висока вартістьзалученнякоштів |
2. Відкритапідписка наакції | Фінансовийризик істотноне збільшується.Можлива мобілізаціязначних грошовихкоштів. Кількістьакціонерівтоваристванеобмежена | Можебути |
Похожие работы
Интересная статья: Быстрое написание курсовой работы