(Назад)
(Cкачать работу)ограничения рынков таковы, что единственной реальной альтернативой монетарного финансирования, по крайней мере в ближайшей перспективе, остается долг краткосрочный, по плавающей ставке или в инвалюте.
Риски, возникающие в процессе управления суверенным долгом
Рыночный риск - риски, связанные с изменениями рыночных цен, например процентных ставок, обменных курсов, цен сырьевых товаров, стоимости обслуживания госдолга. Независимо от того в какой валюте - национальной или иностранной - выражен долг, изменения процентных ставок сказываются на стоимости обслуживания задолженности по новым выпускам при рефинансировании задолженности по фиксированной ставке и при пересмотре ставок по задолженности по плавающей ставке. Поэтому задолженность с коротким сроком погашения (краткосрочная или по плавающей ставке) обычно считается более рискованной, чем долгосрочная задолженность по фиксированной ставке. (Чрезмерная концентрация крайне долгосрочного долга и долга по фиксированной ставке также чревата риском ввиду неопределенности будущих потребностей в финансировании.) Задолженность, выраженная в иностранных валютах или индексируемая по ним, также усиливает неустойчивость стоимости обслуживания долга, измеряемой в национальной валюте, в связи с колебаниями обменного курса. Облигации с встроенным опционом «пут» могут привести к усугублению рыночного риска и риска пролонгации.
Риск пролонгации - риск того, что задолженность придется пролонгировать по необычно высокой цене или же, в крайних случаях, вообще невозможно будет пролонгировать. В той мере, в которой риск пролонгации относится лишь к риску потенциальной необходимости переоформления долга по более высоким процентным ставкам, включая изменения в кредитных спредах, его можно рассматривать как разновидность рыночного риска. Тем не менее, этот риск нередко относят к отдельной категории, учитывая, что невозможность пролонгировать долг и / или чрезвычайный рост стоимости государственного финансирования может привести к возникновению, или усугублению, долгового кризиса и, таким образом, к реальным экономическим потерям, дополняющим чисто финансовые последствия повышения процентных ставок. Управление этим риском имеет особо важное значение для стран с формирующимся рынком.
Риск ликвидности. Существует два вида риска ликвидности. Один из них относится к издержкам или штрафным санкциям, которым повергаются инвесторы при попытке закрыть позицию в связи с резким уменьшением числа участников операций или отсутствием достаточной емкости на конкретном рынке. Этот риск особенно относится к случаям, когда рамки управления долгом охватывают также управление ликвидными активами или использование производных контрактов. Вторая форма риска ликвидности относится, в случае заемщика, к ситуации возможного быстрого сокращения объема ликвидных активов в результате возникновения непредвиденных текущих денежных обязательств и / или потенциальных затруднений с быстрым привлечением наличных средств посредством заимствования.
Кредитный риск - риск невыполнения обязательств заемщиками по ссудам и иным финансовым активам или контрагентами по финансовым контрактам. Этот риск особенно характерен для случаев, когда в сферу
Похожие работы
Интересная статья: Основы написания курсовой работы