Читать реферат по финансовому менеджменту, финансовой математике: "Риск и доходность: теория портфеля" Страница 6

(Назад) (Cкачать работу)

Для того чтобы формализовать процесс сравнения инвестиционного портфеля с эталонным портфелем, необходимо вывести ряд коэффициентов. Для этого необходимо представить в виде формулы линию SML:

, (5)

где

– средняя доходность эталонного портфеля;

– средняя доходность рыночного индекса;

– средняя безрисковая процентная ставка;

– Бета-коэффициент инвестиционного портфеля.

Затем нужно представить в виде формулы линию CML:

, (6)

где

– стандартное отклонение рыночного индекса;

– стандартное отклонение инвестиционного портфеля;

Первым показателем, выступающим мерой эффективности портфеля, является Коэффициент Трейнора, рассчитываемый как отношение избыточной доходности портфеля, по сравнению с безрисковой процентной ставкой, к рыночному риску портфеля (Бета-коэффициенту) [2]:

, (7)

Вторым мерилом эффективности инвестиционного портфеля является Коэффициент Шарпа, рассчитываемый как отношение избыточной доходности портфеля, по сравнению с безрисковой процентной ставкой, к общему риску портфеля (стандартному отклонению доходности):

, (8)

В первую очередь, эти коэффициенты рассчитываются для эталонного портфеля, с целью получения эталонных коэффициентов для заданных уровней рыночного и общего риска инвестиционного портфеля. После этого производится расчет коэффициентов непосредственно для инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель считается эффективным, если:

T > Te и T > 0

S > Se и S > 0 (при β>0)

S < Se и S < 0 (при β

Похожие работы