Читать реферат по финансовому менеджменту, финансовой математике: "Риск и доходность: теория портфеля" Страница 4


назад (Назад)скачать (Cкачать работу)

Функция "чтения" служит для ознакомления с работой. Разметка, таблицы и картинки документа могут отображаться неверно или не в полном объёме!

Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой [7].

Таблица 1

Инвестиционный портфель для различных инвесторов

Тип инвестора

Цель инвестора

Степень риска

Тип ценной бумаги

Тип портфеля

Консерватив­ный

Защита от инфляции

Низкая

Государственные ценные бумаги, акции, облига­ции крупных ста­бильных эмитен­тов

Высоконадежный, но низкодоходный

Умеренно-агрессивный

Рост капитала в долгосроч­ном плане

Средняя

Государственные ценные бумаги, большая доля ценных бумаг крупных и надежных эми­тентов

Диверсифицированный

Агрессивный

Спекулятивная игра, возмож­ность быстрого роста капитала

Высокая

Высокая доля высокодоходных ценных бумаг некрупных эмитентов, венчурных компаний

Рискованный, но высокодоходный

Если рассматривать типы инвестиционных портфелей в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора, то надо учитывать тип инвестора (таблица 1).

При формировании инвестиционной политики определенное значение имеют индивидуальные склонности человека к риску. Одни предпочитают действовать осторожно, не претендуя на большой доход. Другие же могут идти на очень большой риск ради получения высокого дохода. Как правило, инвесторов подразделяют на консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных.

Консервативный тип инвестора характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений.

Умеренно-агрессивному типу инвестора присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности.

Агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности.

3. Доходность и риск инвестиционного портфеля

В теории портфельного инвестирования исходят из того, что значения доходности отдельной ценной бумаги портфеля являются случайными величинами, распределенными по нормальному (гауссовскому) закону.

Чтобы определить распределение вероятностей случайной величины r, необходимо знать, какие фактические значения ri принимает данная величина и какова вероятность Рi каждого подобного результата. При этом инвестора интересует доходность инвестиций в конце инвестиционного, холдингового периода, то есть будущие значения ri, которые в начальный момент инвестирования неизвестны. Значит, инвестор должен оперировать ожидаемым, будущим распределением случайной величины r [1].

Существуют два подхода к построению распределения вероятностей: субъективный и объективный, или исторический. При использовании субъективного подхода инвестор, прежде всего, должен определить возможные сценарии развития экономической ситуации в течение холдингового периода, оценить вероятность каждого результата и ожидаемую при этом доходность ценной бумаги.

Субъективный подход имеет важное преимущество, поскольку позволяет оценивать сразу будущие значение доходности. Однако он не находит широкого применения, поскольку для обычного инвестора очень трудно сделать оценку



Интересная статья: Основы написания курсовой работы