Читать другое по всему другому: "Управление оборотными средствами" Страница 6

(Назад) (Cкачать работу)

1. Проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2. Расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщенным является коэффициент финансового леверджа. Все остальные показатели в той или иной степени определяют его величину. Нормативов соотношения заемных и собственных средств не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслейи предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше.

Уровень финансового рычага зависит также от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия. Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.

Постоянная часть оборотных средств - это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которых не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило она финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а пи консервативном подходе - частично за счет собственного капитала.

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости предприятия, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величина прибыли и собственного капитала предприятия. Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:ЭФР = (ROA – Цзк) х (1 – Кн) х ЗК/СК,(1)

где

ROA – рентабельность совокупных активов;

Цзк – средняя цена заемного капитала;

1 – Кн – налоговый корректор;

ЗК/СК – коэффициент финансового левериджа.

Именно коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. Уровень финансового левериджа измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста валовой прибыли, и показывает во сколько раз темпы проста

Похожие работы