Читать реферат по финансам, деньгам, кредиту: "Оптимальная политика финансовой репрессии" Страница 4

(Назад) (Cкачать работу)

Авторы моделируют компромиссный выбор (trade-off) между издержками и выгодами от пересмотра изначального плана. Они основываются на работах Chamley (1986) и Judd (1985), в которых планировщик максимизирует функцию полезности репрезентативного агента и выбирает инструменты политики так, чтобы достичь определенного уровня поступлений в бюджет. Benhabib, Rustichini (1997) добавляют в эту модель ограничение совместимости по стимулам (compatibility constraint): полезность репрезентативного агента при соблюдении плана при любых обстоятельствах больше или равна полезности при отклонении от плана. Иными словами, регулятор несет потери в терминах репутации и доверия, если отклоняется от объявленного плана.

Так, в большинстве реальных случаев в пределе налоги на капитал могут стать строго положительными. Тем не менее, авторы показывают, что существует противодействие стимулам пересмотреть план - это субсидирование капитала. В отличие от стратегии с нулевым налогом на капитал в долгосрочном периоде, перспектива отрицательного налога (то есть субсидии) в будущем кажется обществу более правдоподобной. Субсидия на капитал создает стимулы делать дополнительные сбережения и вкладывать их в капитал. Так капитал будет накапливаться более высокими темпами и, следовательно, выпуск также будет расти быстрее. Благодаря большей капиталовооруженности увеличится предельная производительность труда, которая в конкурентной экономике определяет уровень заработной платы. Таким образом, зарплата также будет расти быстрее, поэтому налог на труд будет оправдан как с точки зрения пополнения бюджета на необходимую величину, так и с точки зрения неискажения трудовых стимулов. Таким образом, больший объем накопленного капитала выступает своего рода защитой против непоследовательных действий правительства, так как делает пересмотр системы налогообложения слишком дорогостоящей из-за потери доверия общества по сравнению с издержками следования плану.

Что же произойдет, если представить себе экономику без капитала? Будут ли тогда существовать стимулы для поддержания динамически согласованной экономической политики? К этому вопросу обращаются Lucas, Stokey (1983). Они моделируют многопериодную экономику без капитала, где блага производятся только с использованием труда, технология обладает свойством постоянной отдачей от масштаба (CRS), а государственные расходы - это экзогенная стохастическая величина. Авторы расширяют модель Рамсея для двух случаев: экономики с деньгами и бартерной экономики.

С одной стороны, если в момент прихода к власти правительство может предоставить полный план налоговых ставок на текущий и будущие периоды, то становится неважным ни срок погашения, ни риски долга, который оно выпускает, так как в этом случае нет неопределенности относительно налоговых поступлений в бюджет, следовательно, в вопросах долга неопределенность исключается также. Он будет структурирован так, чтобы соответствовать объявленной налоговой схеме. Правительство прибегает к долгу, чтобы сгладить общие доходы в бюджет в случае, если по каким-либо причинам налоговых поступлений оказывается недостаточно. Однако если полная стратегия налогообложения изложена с самого начала, долговая структура теряет свою важность при выводе

Похожие работы