Читать реферат по финансам, деньгам, кредиту: "Спекулятивные стратегии на валютном рынке" Страница 3

(Назад) (Cкачать работу)

· Многие из работ рассматривают только валюты развитых стран/стран-членов G10 (напр. Villanueva, 2007), и даже при включении в выборку валют развивающихся стран часто туда не входит Россия (напр.Rafferty, 2011; Lustig et al, 2011)

· Во всех исследованиях базовой валютой инвестирования является доллар, если же рассматривать рубль как базовую валюту инвестирования, то значительное влияние на доходность оказывает волатильность рубля по отношению к остальным валютам

В данной работе через программный код в статистическом пакете R были построены кэрри, моментум и вэлью стратегии на валютах развитых стран (в разделе robustness check - проверена также для более широкой выборки валют), с рублём в качестве базовой валюты инвестирования и проанализирована доходность таких стратегий по сравнению с бенчмарками - доходностью при равновзвешенном вложении во все валюты из выборки и доходностью российского фондового рынка за период. Ключевой целью нашего исследования будет получение ответа на следующие вопросы:

· Обеспечивают ли стратегии кэрри, моментум, вэлью на валютах для российского инвестора устойчивую доходность при условии формирования портфеля с нулевыми издержками? При условии необходимости начальных вложений?

· Согласуются ли полученные результаты с исследованиями этих стратегий, где в качестве базовой валюты для инвестиций использовался доллар США?

Полученные результаты также будут рассмотрены в связи с выполнением тождеств UIP и PPP.

Структура этой работы будет построена следующим образом: сначала мы рассмотрим исторические результаты исследований, касающихся выполнения PPP (важного для вэлью-портфеля), затем проанализируем пласт литературы на тему выполнения UIP и CIP (невыполнение UIP является важным следствием доходности по кэрри, а выполнение CIP позволит нам перейти от ставок LIBOR к форвардному дисконту в Robustness check), и, наконец, рассмотрим результаты исследований, касающиеся доходности и риска спекулятивных стратегий на валютах. После этого, проверив сначала UIP при помощи регрессий, мы перейдём непосредственно к построению соответствующих стратегий с рублём в качестве базовой валюты, завершив наш анализ проведением robustness check наших результатов.

Данный обзор будет разделён на три основные части - в первой части мы рассмотрим статьи, касающиеся вопроса выполнения на практике паритета покупательной способности (PPP), вторая часть будет посвящена статьям, затрагивающим вопрос выполнения покрытого и непокрытого паритета процентных ставок (UIP и CIP), в третьей части мы проанализируем работы, посвящённые непосредственно построение портфелей из валют и спекулятивные стратегии на валютах. Такая структура вызвана следующими причинами: вопросы выполнения PPP, UIP, CIP и спекулятивной доходности по валютам тесно связаны, и ещё в 80-х и 90-х годах XX века авторы, исследующие выполнение UIP, нередко упоминали возможность использования невыполнения UIP для получения доходности по стратегиям. В то же время целенаправленное

Похожие работы