построении метода оптимизации, либо содержат упрощения, после чего модель становится неприменима на практике. Безрисковое инвестирование.
В целях получения дохода, но также минимизации риска извлечения денежных средств из портфеля, можно формировать портфеля с помощью диверсификации по срокам погашения серий облигаций. Облигации, по определению, являясь долговыми обязательствами, имеют срок погашения, т.е. срок, в который инвестор получает номинал облигации, поэтому о риске вложений приходится говорить лишь с точки зрения периода вложения.
Анализ эффективности вложений денежных средств в РКО. Постановка задачи.Анализ эффективности вложения денежных в РКО можно разделить на анализ внутреннего управления портфелем облигаций и внешнего.
Внутреннее управление - это оценка изменения индекса портфеля в сравнении с индексом рынка.
Внешнее управление - это оценка изменения средневзвешенной доходности к погашению портфеля в сравнении со средневзвешенной доходностью к погашению рынка.
Таким образом, возникает задача сравнения управления портфелем облигаций относительно рынка путем построения некоторого показателя, который адекватно отражал бы динамику изменения портфеля в сравнении с динамикой изменения рынка.
Метод решения.Предлагаются методики для решения поставленных задач путем построения следующих показателей:
Индекс портфеля и рынка (для оценки внутреннего управления).
Индекс строится следующим образом.
Для портфеля:
(1)
(1.1)
(1.2)
где:
значение индекса в момент t
коэффициент
стоимость портфеля по средневзвешенным ценам на момент закрытия торгов в момент t
сумма дополнительных вложений (извлечений) денежных средств в портфель в момент t, причем, если
дополнительные вложения
сумма изъятых денег
средневзвешенная цена i серии на момент закрытия торгов
количество бумаг i серии в портфеле
количество серий бумаг, обращающихся на рынке
Для рынка при расчете коэффициентаипеременные будут иметь следующий смысл:
объем капитализации рынка по средневзвешенным ценам на момент t
сумма размещенных (погашенных) средств на аукционе
сумма размещенных средств на аукционе
сумма погашенных средств на аукционе
количество бумаг i серии, обращающихся на рынке Данный индекс показывает, насколько эффективнее было внутреннее управление портфелем по сравнению с рыночной конъюктурой. Причем, если индекс портфеля меньше индекса рынка, то управление было неэффективным.
Эффективная норма доходности к погашению портфеля и рынка (для оценки внешнего управления).
Показатель строится следующим образом(2 метода):
В теории расчета применяется следующий метод:
(2)
где:
(2.1)
сумма i расходного платежа
сумма i доходного платежа
количество дней между i расходным и доходным платежами
эффективная норма доходности, которая и определяется из решения данного уравнения
количество расходных и доходных платежей
Уравнение (2) решается численными методами, причем решение единственно.
Из-за неудобства решения уравнения на практике обычно применяют другой метод нахождения :
(2.2)
где:
доходность к погашению i бумаги
количество i бумаги
дней
Похожие работы
Интересная статья: Быстрое написание курсовой работы