Читать статья по антикризисному менеджменту: "Срочный валютный рынок: инструменты, роль и развитие в современных условиях" Страница 2

(Назад) (Cкачать работу)

Мировая практика к настоящему времени накопила огромный опыт методов управления валютными рисками. Одним из наиболее эффективных методов является хеджирование валютного риска. Хеджирование как метод управления рисками - это перенесение частично или полностью риска от одного участника рынка теми или иными способами на другого, вступающего с первым в договорные отношения.

Наиболее часто используемым инструментом хеджирования риска является валютный форвард (форвардный контракт). Процесс форвардного ценообразования в части валютных форвардов напрямую зависит от процентного дифференциала, то есть разницы между процентными ставками в странах-эмитентах валюты. Чем выше процентный дифференциал, тем больше разница между текущей ценой валюты на спотовом рынке и форвардной ценой. Именно по этой причине стоимость валютных форвардных контрактов начинает резко возрастать в кризисные периоды.

Актив, лежащий в основе форварда, носит название базисный актив (underlying, underlying variable). Все многообразие базисных активов можно подразделить на две группы: а) потребляемые товары, например, нефть, мясо, зерно; б) инвестиционные товары, например, ценные бумаги, драгоценные металлы, валюты.

Если рассматривать срочные финансовые инструменты на валюту, то по очевидным причинам в российской практике наиболее часто встречаются валютные форварды на доллар США. Однако после запуска фьючерсных контрактов на евро и пару евро-доллар в РТС российские хозяйствующие субъекты начали все чаще заключать форвардные контракты и на другие валюты.

Следующее существенное условие любого форвардного контракта -срок поставки, который варьируется в зависимости от условий договора. Однако есть ограничение, в соответствии с которым каждая конкретная сделка относится к форвардной, - это три рабочих дня как минимальный срок поставки и оплаты товара, лежащего в основе форвардного контракта. Срок поставки и оплаты валюты по валютным форвардам не должен быть менее, чем три рабочих дня. Если поставка осуществляется на первый или на второй рабочий день, то данное условие носит название «спот», а рынок, на котором фиксируется операция, - «кассовый» или «спотовый» рынок».

По причине инвариантности срока поставки валюты соответствующие форвардные контракты не могут быть оптимальным инструментом хеджирования для тех субъектов экспортно-импортных операций, которые не имеют фиксированного графика поставок и покупок валюты. Для того, чтобы снизить неопределенность, российские коммерческие банки - участники форвардного рынка предоставляют своим клиентам возможность заключения так называемого открытого форварда, то есть форвардного контракта с заранее неизвестной точной датой поставки.

Рассмотрим пример ценообразования форвардного контракта с открытой датой валютирования на примере компании-импортера. Пусть компания-импортер имеет график покупки валюты,

Похожие работы