Читать курсовая по финансам, деньгам, кредиту: "Влияние агентского конфликта кредиторов и акционеров на стоимость компаний с развивающихся рынков капитала" Страница 1

(Назад) (Cкачать работу)

Курсовая работа

Влияние агентского конфликта кредиторов и акционеров на стоимость компаний с развивающихся рынков капитала

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Обзор существующих исследований конфликтов кредиторов и акционеров.

.1Влияние конфликта кредиторов и акционеров на стоимость компании через политику инвестирования

.2Переинвестирование. Проблема замещения активов

.3Недоинвестирование. Проблема нависания долга

Глава 2. Модель исследования влияния конфликта акционеров и кредиторов на стоимость компании

.1 Методология исследования влияния конфликта кредиторов и акционеров на стоимость компании

.2 Гипотезы влияния агентского конфликта кредиторов и акционеров на стоимость компании

.3 Модель влияния детерминант на передачу риска кредиторам

Глава 3. Эмпирические аспекты исследования влияния агентского конфликта кредиторов и акционеров на стоимость компании

.1 Характеристика выборки

.2 Дескриптивный анализ показателя передачи риска и детерминант политики инвестирования

.3 Результаты и интерпретация модели влияния агентского конфликта кредиторов и акционеров на стоимость компании

Заключение

Список литературы

Приложения

Приложение 1. Регрессионный анализ выборки с периодом 2 года

Приложение 2. Регрессионный анализ выборки с периодом 4 года

инвестиции кредитор акционер операционный риск

Введение

Исследования структуры капитала в основном базируются на предпосылках Модильяни-Миллера, которые заключаются в независимости решений о финансировании и принимаемых инвестиций. Однако в современном мире такое условие часто нарушается, так как менеджеры, действующие в интересах акционеров, инвестируют в проекты уменьшающие стоимость компании или при определенных условиях отказываются от инвестирования в прибыльные проекты. Такая смещенная в сторону увеличения стоимости акционерного капитала политика, однако, уменьшает стоимость компании в целом ввиду того, что издержки неоптимальных проектов ложатся на кредиторов.

У компании есть обязательства в виде выплаты процентов и основной суммы перед кредиторами, к тому же кредиторы претендуют на активы фирмы в первую очередь в случае банкротства. Однако, руководство компании, подверженное влиянию акционеров, может принимать инвестиционные решения, влияющие на риск, отражающий деятельность фирмы. Таким образом, возникает конфликт интересов кредиторов и акционеров. В данном исследовании рассмотрены две основные проблемы инвестирования: замещение активов и нависание долга.

Существует множество теоретических моделей подтверждающих эти проблемы, однако эмпирические подтверждения агентских конфликтов кредиторов и акционеров появились сравнительно недавно. Влияние проблемы нависания долга на стоимость компании было подробно изучено (Moyen, 2007; Cai and Zhang, 2010). Однако, влияние передачи риска (замещения активов) не было рассмотрено ни на развитых, ни на развивающихся рынках капитала. Следовательно, актуальность данного исследования заключается в необходимости подробного изучения конфликта интересов кредиторов и собственников на стратегию создания стоимости компании в

Похожие работы