Читать реферат по банковскому делу: "Методология оценки эффективности сделок слияний и поглощений" Страница 1

(Назад) (Cкачать работу)

Реферат

МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ СДЕЛОК СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ Для корректного выявления синергетического эффекта требуется провести максимально приближенную к действительному значению оценку стоимости банка. Данный вопрос является темой большого количества исследований, что позволяет с определённой долей критики использовать наработки и выводы научных работ.

Все методы оценки стоимости компаний условно делятся на методы, опирающиеся на денежный поток предприятия (доходный подход), активы предприятия (затратный подход) и рыночную оценку предприятия (сравнительный подход). Для определения наиболее подходящего метода рассмотрим плюсы и минусы каждого метода.

Для доходного подхода характерна гипотеза о стабильности предприятия и его денежных потоков, в случае если они положительные. [9] В составе доходного подхода наиболее популярными методами являются метод капитализации и метод дисконтирования денежных потоков.

Метод капитализации является одним из самых простых методов для оценки стоимости предприятия. Применительно к банковскому сектору, данный метод реализуется поэтапно.

Первым этапом, исходя из основных показателей банковской отчетности определяется прогнозируемый денежный поток на следующий период. Полученный прогнозируемый денежный поток учитывает в себе воздействия налогов, но не учитывает возможные изменения в развитии банка и банковской сферы в целом. Следующим этапом рассчитывается уровень риска, связанный с получением данного уровня денежного потока, отражённого в коэффициенте капитализации. Искомая стоимость предприятия определяется делением прогнозируемого потока на коэффициент капитализации. Плюс данного подхода в его практичности и легкости использования, минус - в чрезмерной простоте вычисления и заведомо ложных предположениях - неизменном уровне денежного потока и стабильности компании в условиях постоянного изменения «правил игры» на рынке. Кроме того, полученный результат требуется проверки на реальность полученного результата, что ставит под сомнение его применение в составе модели, автоматически рассчитывающей определенные показатели, не взирая на возможность существования подобных значений в действительности. Таким образом, результат данного подхода носит исключительно теоретический характер, что подтверждается аргументами статьи. [17]

Метод дисконтированных денежных потоков выглядит более подходящим для целей данной работы. Данный метод учитывает различия в получаемых денежных потоках в зависимости от периода времени и позволяет учесть принцип временной ценности денег. Для использования данного метода определяют продолжительность прогнозного периода, прогнозируют денежный поток для данного периода, исходя из ретроспективных денежных потоков и оттоков, учитывают инвестиции.

Рассматривая данный подход постепенно, следует выделить отличительную способность данного метода учитывать вероятные изменения в показателях денежного потока банка на выбранный нами период времени. Полученный прогнозируемый денежный поток дисконтируется на определенную ставку дисконтирования, применяя вышеуказанный принцип временной стоимости денег, суммируется

Похожие работы