- 1
- 2
- 3
- 4
- . . .
- последняя »
отношении между стоимостью опциона и его исходным активом;
• трех инструментах, относящихся к рынкам валютных опционов:
"стрэддл" (двойной опцион, стеллаж),"туннели",вертикальные отклонения.
1.1. Уязвимость в механизме торговли опционами Уязвимость валютного курса, курса акции или процентной ставки представляет собой размер и частоту колебаний этих курсов вокруг средней величины этого колебания на протяжении рассматриваемого периода времени. Чем сильнее колебания, тем выше уязвимость.
Уязвимость является рыночной категорией. Можно выделить следующие виды уязвимости:
• историческая уязвимость, замеченная в прошлом, дает первое представление о том, как она может влиять на рассматриваемую цену исходного актива. Она измеряет изменение прошлых цен исходного актива.
Ее можно вычислить, так как она является стандартным отклонением колебаний цен исходного актива на протяжении рассматриваемого периода (дается в процентном выражении). Чем короче рассматриваемый период(1, 3, 6, 12 месяцев), тем уязвимость выше.
• неявная уязвимость рассчитывается на основе рыночных цен опционов. Обычно используемый метод расчета заключается в применении теоретических моделей для оценки премий опционов (модель Блэка– Скоулза): считается, что котированные на рынке премии соответствуют теоретическим ценам и уязвимость становится искомым уравнением, используемым для переоценки премии. Из этого уравнения ее нетрудно вывести.
Если сравнить исторические и соответственно неявные уязвимости, то можно заметить значительные отклонения. Неявная уязвимость не представляет собой действенный инструмент для оценки будущей уязвимости. Необходимо при этом подчеркнуть, что прогнозирование дилерами эволюции уязвимости является важнейшим элементом для определения позиции при сделках с опционом. Поэтому рынок опционов в основном является рынком, где используются предусматриваемые уязвимости.
Анализ уязвимостей. Предположим, что колебания валютных курсов, курсов акций и процентных ставок будут через какое-то время распределены по закону, который характеризуется двумя параметрами: средней величиной и стандартным отклонением (колебания по отношению к средней величине за определенный период времени). Уязвимость соответствует этому стандартному отклонению.
Для анализа уязвимости надо знать, что по теории вероятностей:
• 2/3 (или точнее 68,46%) будущих логарифмических изменений процентных ставок или курсов будут в интервале (–1 стандартное отклонение, +1 стандартное отклонение];
• 19/20 колебаний процентных ставок или курсов будут в интервале[–2 стандартных отклонения, +2 стандартных отклонения];
• 369/370 колебаний процентных ставок или курсов будут в интервале[-3 стандартных отклонения, +3 стандартных отклонения]. Рис. 1. Распределение процентных ставок/курсов по времени Применение к валютному курсу. Предположим, что уязвимость курса фр. франк/долл. США равняется 12% (прогноз для будущего года) и курс доллара составляет 5,89 фр. франков. Изменение стандартного отклонения будет соответствовать 0,7068 франков (т.е. 5,89 • 12%) и вероятности колебания курса французкого франка к доллару США будут в течение всего года находиться в следующих интервалах:
[5,18324; 6,59685], 2
- 1
- 2
- 3
- 4
- . . .
- последняя »
Похожие работы
Тема: Механизм торговли опционами |
Предмет/Тип: Банковское дело (Реферат) |
Тема: Стратегии торговли put/call опционами |
Предмет/Тип: Банковское дело (Курсовая работа (т)) |
Тема: Экономико-правовой механизм повышения эффективности использования материально-технической базы торговли |
Предмет/Тип: Эктеория (Диплом) |
Тема: Задача оптимального управления опционами |
Предмет/Тип: Финансы, деньги, кредит (Реферат) |
Тема: АТЭС как механизм диалога и согласования позиций государств по ключевым вопросам экономики, торговли... |
Предмет/Тип: Мировая экономика, МЭО (Курсовая работа (п)) |
Интересная статья: Быстрое написание курсовой работы