Читать контрольная по банковскому делу: "Оценка влияния сделок по слияниям и поглощениям на доходность банков" Страница 3

(Назад) (Cкачать работу)

Модель будет оценивать влияние данных независимых переменных на зависимую переменную - изменение ROE объединённого банка. Гипотеза будет подтверждена, если сходство между банками по вышеперечисленным независимым переменным будет оказывать значимое влияние на изменение доходности объединённого банка. Также гипотеза может быть подтверждена частично (если некоторые переменные будут оказывать существенное положительное влияние, а другие - нет) или опровергнута (если переменные не будут оказывать значимое влияние).

Гипотеза №4 (только для выборки по США, так как по России недостаточно данных) «Рост операционной рентабельности оказал значимое влияние на рост ROE банков, участвующих в M&A»

Для тестирования данной гипотезы ROE раскладывается на 3 фактора с помощью уравнения Дюпона: операционная рентабельность, оборачиваемость активов и финансовый рычаг. Соответственно, для каждого банка рассчитывается отношение чистой прибыли к доходам (сумма чистых процентных доходов и непроцентных доходов), отношение выручки к активам и отношение активов к собственному капиталу.

В качестве выборки данных для модели будут использоваться сделки по слияниям и поглощениям в России не позднее 2013 года - для целей анализа необходимо, чтобы данные были доступны через 2 года после сделки. Список сделок по слияниям и поглощениям был получен из базы Thomson Reuters Eikon. Сделки были выбраны с учётом следующих фильтров:

· Отрасль цели для M&A - банки

· Сделка была завершена

· Вид сделки: покупка контролирующей доли или слияние

· Отрасль покупателя: банки и другие финансовые организации (так как некоторые организации - покупатели занимаются не только банковской деятельностью, но и управлением активами, брокерскими услугами и т.п. - например, группа «Открытие»)

· Статус покупателя: исключены покупатели со статусом «инвестор», так как они являются частными лицами и соответственно сделка представляет собой смену собственника, но не объединение с другим банком

В результате применения данных фильтров был сформирован список из 289 сделок в период с 1993 по 2016 г. Примерно в половины сделок банки выступали в качестве покупателей, также в значительной доле сделок отрасль покупателей - прочие финансовые организации. Также было несколько сделок, в которых в качестве покупателей выступали брокерские компании, управляющие активами и кредитные институты. Количество M&A сделок было незначительным в 1990-х годах (не более 3 сделок в год), в 2001-2007 году ежегодное количество сделок выросло примерно до 10, начиная с 2008 года количество сделок выросло ещё больше, достигнув количества 48 в 2010 году (в остальных годах после 2007-го около 20 сделок). Если рассматривать только сделки, в которых банки выступали и в качестве продавцов, и в качестве покупателей, то наибольшее количество сделок было в 2008 году (20 штук), в 2011-2013 году количество сделок снизилось до 3-7 штук в год, а в 2014-2015 году количество сделок снова выросло до 12 в год - вероятно, из-за ухудшения ситуации в экономике и ужесточения требований Центробанка к банкам и другим финансовым организациям. В дальнейшем будем рассматривать более детально только те сделки, в

Похожие работы