Читать диплом по финансам, деньгам, кредиту: "Зависимость ценообразования опционов" Страница 2

(Назад) (Cкачать работу)

Для того, чтобы достигнуть данной цели мне необходимо, во первых, вычленить и выразить эмпирически отклонения в ценах опционов, вызванных поведенческими паттернами инвесторов. Кроме того, необходимо найти параметр, который бы служил хорошим измерителем настроений в поведении инвесторов в данный момент. В конце же, я должен исследовать зависимость этих двух переменных.

Моей изначальной гипотезой является сильная зависимость вмененного риск-нейтрального распределения базового актива, которое может быть извлечено из цен опционов, и сентимента инвесторов, который измеряется как отношения количества коротких и длинных позиций по базовому активу.

С практической точки зрение, результаты данного исследования помогут лучше объяснять движения цен опционов на валютном рынке, а так же использоваться для предсказания цен опционов. Кроме того, как уже говорилось выше перед исследователями все еще стоит задача создания модели ценообразования опционов, которая бы учитывала все особенности инвесторов. И данная работа может дать необходимое понимание закономерностей образования цен валютных опционов. История и актуальность выдвинутых проблем Первой профессиональной школой, серьёзно заинтересовавшейся темой поведенческих финансов, является Чикагский университет во главе с Евгением Францисовичем Фамой. Главными постулатами его команды было утверждение, которое мы видим в обзоре Fama (1970), что рынки являются эффективными по отношению к конкретному типу информации, то есть полностью отражают имеющуюся информацию заданного вида. Например, такой информацией может считаться временной ряд прошлых цен или доходностей акций компаний. Форма эффективности рынка по отношению к такой информации была названа слабой. Основы выдвинутой теории эффективного рынка являются до сих пор очень популярными и признаются по всему миру, в том числе даже их критиками. Кроме того, они являются даже и внешне весьма логичными, ведь практически никто из инвесторов не может создать себе состояния путем предположений о дешевых и дорогих акциях или опционов систематически. Существует множество работ, которые доказывают существование различных аномалий в поведении цен финансовых инструментов, согласно, например, обзору (Schwert 2003), суть которых по большому счёту заключается в том, что автор аномалии апеллирует к проблеме двойственности гипотез при проверке данных на эффективность рынка, о которой говорится, конечно, прежде всего в статье (Fama 1970). Смысл двойственности в том, что при проверке на эффективность, то есть на то, насколько быстро и точно информация отражается в ценах, нужно сначала предположить модель равновесия. Аномалия возникает, когда текущие данные плохо согласуются с выбранной моделью равновесия. В настоящее время основным противником чикагской школы является гарвардский университет, который занимается созданием противовеса в отношении к финансовой экономике эффективных рынков, которая была придумана чикагским университетом, и поэтому, пожалуй, больше преуспел в понимании поведенческих финансов.

История исследований, конкретно изучающих влияние поведения инвесторов на цены и другие различные параметры опционов начинается только в конце 80-х годах прошлого столетия. Stein (1989)

Похожие работы