Читать реферат по ценным бумагам, рынку ценных бумаг: "Оцінка грошових потоків щодо проекту" Страница 2

(Назад) (Cкачать работу)

Податковізнижки

Податковізнижки врахованояк грошовіпотоки

Включенов розрахунокподатків

Податки

Колиподатки сплачують­ся(часовий лаг— один рік)

Визначаютьсяза розрахункуподатків

Проте дуже рідко можна легко визначити грошові потоки за інвестиційним проектом. Є два способи визначення грошових потоків для подальшого їх використання в інвестиційному аналізі:

з неопрацьованих первинних даних; з уніфікованих форм фінансової звітності, таких як звіт за прибутками та збитками й баланс.

У цьому випадку необхідно додати передбачені грошові потоки та не чіпати інформації з прогнозованого на майбутнє звіту про прибутки й збитки. За розгляду прогнозів із продажу та експлуатаційних витрат необхідно враховувати такі зауваження:

ураховуються лише ті грошові потоки, які виходять за межі власної підприємницької діяльності, а не ті, що мають форму витрат;грошові потоки від продажу враховуються лише тоді, коли клієнти дійсно заплатять, а не тоді, коди бухгалтер зафіксує факт продажу;ураховуються додаткові податки, обумовлені додатковими грошовими потоками інвестиційного проекту. Не варто включати грошові потоки для оподаткування в тому році, у якому їх було нараховано. Краще передбачати відплив коштів на наступний рік, коли ці податки дійсно буде сплачено.

Сконцентрувавшись на коштах, необхідно звернути особливу увагу на оборотний капітал, який потрібен для реалізації будь-якого нового проекту, щоб, наприклад, заплатити за матеріально-виробничі запаси або дати змогу клієнтам оплатити товар або послуги в кредит, і насправді охоплює всі витрати, необхідні для реалізації інвестиційного проекту до тих пір, поки не буде отримано гроші від клієнтів. Чим довший виробничий цикл і більше часу необхідно клієнтам для здійснення платежів, тим більший обсяг оборотного капіталу потрібен.

У більшості випадків потреба в оборотному капіталі може бути розрахована на основі інформації, наведеної в балансі. Визначається вартість запасів і дебіторська заборгованість (коли товари було реалізовано, але грошей не отримали, оскільки клієнти взяли їх у кредит), потім віднімається кредиторська заборгованість (тобто коли матеріали отримуються від постачальників у кредит і за них ще не розрахувалися). Імовірно, що за зростання обсягів реалізації протягом життєвого циклу інвестиційного проекту будуть збільшуватися додаткові щорічні витрати на оборотний капітал. Причина полягає в тому, що значення співвідношення між сумами, які треба заплатити і які мають надійти, залишається відносно постійним. За браку інформації щодо цих компонентів під час розрахунку оборотного капіталу візьмемо як наближене значення різницю між розміром поточних активів і поточних пасивів. У наведеному нижче прикладі продемонстровано методику розрахунку грошових по­токів на основі прогнозних даних звіту про прибутки й збитки та балансу.

Похожие работы