Читать реферат по мировой экономике, международным экономическим отношениям: "Чутливість облігацій до змін ринкових процентних ставок" Страница 1

назад (Назад)скачать (Cкачать работу)

Функция "чтения" служит для ознакомления с работой. Разметка, таблицы и картинки документа могут отображаться неверно или не в полном объёме!

Реферат на тему: Чутливість облігацій до змін ринкових процентних ставок

Чутливість облігації до змін ринкових процентних ставок залежить насамперед від терміну її погашення та купонного процента. Чим більший термін погашення облігації, тим значніші зміни відбуваються в поточній ринковій вартості облігації при зміні процентних ставок на ринку.

Ринкову вартість облігацій з різним терміном погашення, але однаковою купонною ставкою 11% та номіналом 1000 гр. од., за умови, що вони мають забезпечити рівень доходу при погашенні від 9 до 13% наведено в табл. 13.1.

Таблиця 13.1. Залежність між ринковою вартістю облігацій та терміном її погашення

Дохід

2004

2006

2008

2010

2012

9%

1035,18

1064,79

1089,72

1110,70

1128,35

10%

1017,36

1031,70

1043,55

1053,35

1061,44

11%

1000,00

1000,00

1000,00

1000,00

1000,00

12%

983,10

969,63

958,89

950,32

943,50

13%

966,64

940,51

920,05

904,02

891,48

Залежності між ринковою вартістю облігації (розміром премії чи дисконту до номінальної вартості) та терміном її погашення при різних рівнях дохідності при погашенні подано на рис. 13.1.

Рис. 13.1. Залежність між ринковою вартістю облігацій та терміном її погашення

Чим більша різниця між купонною ставкою та рівнем дохідності облігації та чим більший термін її погашення, тим більшою мірою відрізняється її поточна ринкова вартість від номінальної вартості. Облігації, що забезпечують власнику дохід більший від купонного, продаються на ринку з дисконтом. Облігації, які можуть забезпечити інвестору дохід нижчий від купонного, продаються з премією. При цьому чим більший термін погашення такої облігації, тим з більшою премією чи дисконтом до номіналу продається вона на ринку.

Залежність між купонним процентом по облігації з 5-річним терміном погашення, її ринковою вартістю та ринковими процентними ставками подано в табл. 13.2.

Таблиця 13.2. Чугливість облігацій до змін ринкових процентних ставок

Купон,%

Ринковаставка, %

Зміни уринковійвартості, %

8%

11%

8

1000,00

889,12

-11,1

11

1119,78

1000,00

-10,7

14

1239,56

1110,88

-10,4

При зростанні ринкових процентних ставок з 8 до 11% ринкова вартість облігацій з фіксованим купоном 8, 11 та 14% відповідно зменшується на 11,1,10,7 та 10,4%. Тобто чим нижча купонна ставка за облігацією, тим значніші зміни відбуваються в поточній ринковій вартості облігації при зміні ринкових процентних ставок.

За винятком активів з терміном погашення один рік та безстрокових активів, чим вища купонна ставка за активом, тим менш чутлива ціна активу до змін ринкових процентних ставок. При очікуванні падіння процентних ставок на ринку найкращі можливості щодо отримання доходу на ринку облігацій мають власники довгострокових облігацій з низькими купонними виплатами.

Залежність між зміною ринкової вартості облігації та її очікуваною дохідністю відображає такий показник, як еластичність ціни Е, що визначається так:

де Pі, Р2 —


Интересная статья: Основы написания курсовой работы