Читать курсовая по мировой экономике, международным экономическим отношениям: "Анализ инвестиционно-дивидендной политики нефтегазовых компаний" Страница 3

назад (Назад)скачать (Cкачать работу)

Функция "чтения" служит для ознакомления с работой. Разметка, таблицы и картинки документа могут отображаться неверно или не в полном объёме!

выплачивают дивиденды. В этом случае инвесторы, приобретая акции такой компании, рассчитывают, что в будущем компания сменит предпочтения в пользу выплаты дивидендов, а не реинвестирования прибыли.

Одной из альтернативных форм выплаты дивидендов является выкуп акций у инвесторов. Компания предпринимает такой шаг в случае, если у нее образовался излишек наличности. Кроме того, на решение компании в этом случае могут влиять интересы акционеров: ключевым фактором выступает режим налогообложения. Когда компания выплачивает дивиденд в наличной форме, акционеры платят подоходный налог, а при продаже акций компании, они выплачивают только налог на прирост капитала, получаемый при проведении транзакции по продаже акций. Число акций в обращении сократится, однако прибыль на акцию возрастет, что может привести к повышению рыночной цены акции. Для компании выкуп акций может помочь избежать изменений в политике выплат денежных дивидендов, то есть выкуп акций является способом использовать излишек наличности без повышения денежных дивидендов, которые компания в будущем возможно не сможет выплачивать. Выделяют три основных способа выкупа акций у акционеров. Самым распространенным из них является покупка акций на открытом рынке, то есть компания покупает акции на правах инвестора. Однако, компании могут предложить выкупить фиксированное количество акций по определенной цене, которая обычно представляет собой рыночную цену с надбавкой в 20%. Наконец, выкуп акций может осуществляться путем прямых переговоров с мажоритарными акционерами. Выкуп акций у акционеров характерен для периода подъема в экономике, когда компании наиболее вероятно получают высокую выручку и, как следствие, накапливают излишек наличности.

Дивиденды также могут выплачиваться в виде акций. Компания выпускает новые акции и выплачивает ими дивиденды в случае, когда у неё образовался дефицит наличности или когда менеджмент компании преследует целью снизить рыночную цену акции. Дивиденды в форме акций увеличивают общее число акций в обращении, но при этом доля в компании каждого акционера остается неизменной. Такое дивидендное решение компаний по смыслу отличается от сплита акций, так как при дроблении акций доля собственности акционеров может меняться. Сплит акций имеет целью повысить доступ к акциям компании для менее крупных инвесторов путем снижения цены акции.

При теоретическом обосновании того, как компания принимает решение о размере дивидендных выплат, часто используются эмпирические результаты, полученные Джоном Линтнером. Он провел следующий эксперимент: в середине 1950х гг. он провел серию интервью с корпоративными менеджерами США касательно их дивидендной политики. Из полученных данных он получил 4 принципиально важных результата:

. Менеджеры руководствуются целевым коэффициентом выплаты дивидендов (target payout ratio);

. Коэффициент выплаты дивидендов определяется в соответствии с ожидаемой прибылью в долгосрочной перспективе;

. Для менеджеров принципиальную важность имеют процентные, а не абсолютные, изменения дивидендных выплат;

. Менеджеры предпочитают избегать резких изменений в дивидендной политике, то есть они стараются придерживаться последовательной дивидендной политики.

На основе полученных


Интересная статья: Быстрое написание курсовой работы