Читать реферат по финансам, деньгам, кредиту: "Цена капитала" Страница 2

(Назад) (Cкачать работу)

Проценты по краткосрочным кредитам относятся на себестоимость продукции и уменьшают прибыль. Они же учитываются в средней цене капитала. Следует корректировать расчет отдачи от капитала во избежание двойного учета данных величин.

Часть расходов оплачивается из чистой прибыли, часть относится на себестоимость. С точки зрения сопоставимых условий все затраты должны быть пересчитаны на показатели чистой прибыли с введением поправочного коэффициента на налог на прибыль (1 - Т), где Т - ставка налога на прибыль, так называемый «налоговый щит».

Если организация убыточна и не платит налог на прибыль, то налоговый щит отсутствует. Это один из моментов, показывающих неоднозначность расчета цены капитала только по информации о данной статье капитала, требуется дополнительная информация (в данном случае - о прибыли компании). 2. Расчет цены капитала Как рассчитать цену капитала? Привлекаемый капитал формируется из различных источников. Природа выплат по этим источникам различна. Соответственно, различной будет и цена капитала.

Как правило, говорят о средневзвешенной или средней цене капитала. Словосочетание «средневзвешенная цена капитала» более правильно с теоретической точки зрения, однако «средняя цена капитала» проще, его легче использовать на практике.

Используя термин «цена капитала», мы имеем в виду капитал всего предприятия, а слова «цена ... капитала» будут использоваться для отдельного источника.

Так как отдача на капитал определяется после всех обязательных налогов и платежей, цену капитала также необходимо определять после налогообложения прибыли.

Средняя цена капитала: С = CСКWСК + СЗКWЗК.,где ССК - цена собственного капитала;

· СЗК - цена заемного капитала;

· WCK - доля собственного капитала;

· WЗК - доля заемного капитала.

Цена укрупненной статьи капитала определяется как средневзвешенное цены отдельных составляющих, входящих в укрупненную статью. Цена заемного капитала рассчитывается как: СЗК = СКрWКр + СКЗWКЗ.,где СКр - цена кредитов;

· WKp - доля кредитов;

· СКЗ - цена кредиторской задолженности;

· WКЗ - доля кредиторской задолженности.

В свою очередь, СКр = СДКWДК + СККWKK.,· СДК - цена долгосрочных кредитов;

· WДК - доля долгосрочных кредитов;

· СКК - цена краткосрочных кредитов;

· WКК - доля краткосрочных кредитов. СКЗ = СПWП + CБWБ + СВБФWВБФ + СФОТWФОТ,· СП - цена задолженности по поставщикам и подрядчикам;

· WП - доля задолженности по поставщикам и подрядчикам;

· СБ - цена задолженности бюджету;

· WБ - доля задолженности бюджету;

· СВБФ - цена задолженности во внебюджетные фонды;

· WВБФ - доля задолженности во внебюджетные фонды;

· СФОТ - цена задолженности по фонду оплаты труда;

· WФОТ - доля задолженности по фонду оплаты труда.

Таким образом, получаем иерархическую систему определения цены капитала (рис. 2).

Зарубежной финансовой теорией кредиторская задолженность при анализе цены капитала не рассматривается. Считается, что все погашается в оговоренный контрактами срок, т.е. цена кредиторской задолженности равна нулю. Россия в этом отношении сильно отличается от развитых стран, в которых неплатежей нет, а их возникновение по

Похожие работы