Читать реферат по финансам, деньгам, кредиту: "Цена капитала" Страница 1

(Назад) (Cкачать работу)

Содержание Введение

1. Цена капитала и отдача на капитал

. Расчет цены капитала

. Минимизация цены капитала

4. Теория Модильяни и Миллера

5. Цена собственного капитала

Заключение

БиблиографияВведение Недостаточное развитие рынков капитала, пробелы в профессиональной подготовке финансовых менеджеров во многих компаниях обусловили слабое внимание отечественных фирм к структуре капитала. Однако ситуация быстро меняется: улучшается макроэкономическая среда, и российские компании, сумевшие обеспечить устойчивый рост, начинают осознавать необходимость учитывать потенциал вклада решений о финансировании в достижение роста стоимости бизнеса.

Понятие «цена капитала» (затраты по использованию капитала). Анализ структуры капитала. Группировка источников средств по размеру и форме затрат по их использованию. Стоимость (затраты по обслуживанию) долга, стоимость привилегированных акций, стоимость обыкновенных акций, подход САРМ, метод, использующий премию за риск, метод дисконтированных денежных потоков. 1. Цена капитала и отдача на капитал Цена капитала - очень удобный инструмент анализа деятельности предприятия, поскольку предполагает простые расчеты. Анализ цены капитала осуществляется на основе баланса предприятия и позволяет сделать вывод о степени финансового благополучия предприятия. Понятие цены капитала может активно использоваться в управлении долгосрочными и краткосрочными пассивами.

Цена капитала - это характеристика расходов, которые предприятие должно выплачивать за использование того или иного источника финансирования. Сумму выплат следует рассчитывать по величине чистой прибыли (прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов, здесь же целесообразно учесть и расходы на соцсферу и другие обязательные платежи из прибыли).

Цена капитала обычно указывается в процентах. Например, если предприятие должно выплачивать 40 тыс. руб. в год за использование 200 тыс. руб. некоторой статьи пассивов и эти расходы относятся на чистую прибыль, то цена данного источника равна 40 / 200 = 0,2 = 20%.

Для нормального функционирования предприятия в долгосрочной перспективе необходимо, чтобы отдача от используемого капитала (норма чистой прибыли по капиталу) была больше, чем его цена. Другими словами, предприятие должно получать больше, чем платить за привлекаемый капитал, или сумма выплат по использованию капитала должна быть меньше отдачи (рис. 1).

Некоторый аналог этого - неоклассическая модель, согласно которой предприятию следует стремиться к максимизации разницы между доходами1 и расходами. Важно, чтобы доходы превышали расходы. В афористической форме модель может быть изложена так: «Не бывает слишком больших расходов, бывают малые доходы». Рис. 1. Схема «цена и отдача» капитала. Техника расчета цены капитала проста, однако определение цены капитала по отдельным статьям может вызвать содержательные и технические затруднения.

Необходимо проводить грань между двумя понятиями: «выплачивает» и «должно выплачивать». Например, многие предприятия не погашают задолженность в бюджет и внебюджетные фонды, реальных выплат нет. Но растут долги, начисляются пени, часто они не зафиксированы в финансовой отчетности предприятия. Поэтому следует

Похожие работы