Читать реферат по анализу хозяйственной деятельности, экпред, финансам предприятий: "Сравнительная оценка методики определения стоимости финансовых ресурсов предприятия на примере ОАО «..." Страница 3

(Назад) (Cкачать работу)

3. Метод оценки акционерного капитала на основе доходности облигаций предприятий (модель премии за риск) может быть использован для предприятий, активно эмитирующих облигации и накопивших достаточно продолжительную кредитную историю. Добавляя к фактическому уровню доходности своих облигаций величину премии за риск, предприятие получает ожидаемую величину доходности обыкновенных акций.

В общем случае подобную методику можно представить в виде:К= С + PR,(9)

esН

где С - уровень отдачи на вложение денег инвесторам в обычные

Н

(номинальные) для него возможности,

PR - премия за риск.

Данная модель носит договорной характер. Договор заключается между предприятием и потенциальным инвестором о том, какая должна быть премия за риск вложения капитала. Размер премии устанавливается обычно на уровне 3 – 4%.

Плагиат – это ошибка тупого - скачав работу из сети, он думает, что все – пятерка обеспечена.

4. Модель прибыли на акцию базируется на показателе прибыли на акцию, а не на величине дивидендов. Многие инвесторы считают, что именно показатель величины прибыли на акцию отражает реальный доход, получаемый акционерами, независимо от того, выплачивается ли он в виде дивидендов или реинвестируется, с тем чтобы принести инвесторам выгоды в будущем. Согласно данной модели стоимость собственного капитала определяется по формуле:П

К= ---,(10)

esР где П - величина прибыли на одну акцию;

Р - рыночная цена одной акции.

Определение стоимости капитала предприятия, выраженного привилегированными акциями, имеет ряд особенностей. Данной категории капитала свойственно определенное сходство с инструментами долгового финансирования: у эмитента возникают обязательства по выплате дивидендов держателям привилегированных акций в размере, зафиксированном в проспекте эмиссии. Для инвесторов это означает меньший уровень риска привилегированных акций в сравнении с обыкновенными, поэтому они согласны получать по ним меньший доход. Цена такого капитала занимает промежуточное положение между ценой заемного финансирования и ценой обыкновенного акционерного капитала.

Глава 2

В российской практике стоимость акционерного капитала большинства корпораций, акции которых не обращаются на рынке, незначительна. Это связано с низкой рентабельностью деятельности данных предприятий, а также с низкой активностью миноритарных акционеров по реализации своих прав в управлении предприятием. Вместе с тем, что касается крупных эмитентов, стоимость их акционерного капитала приближается к уровню зарубежных предприятий, для которых данный вид финансирования является наиболее дорогостоящим.

Риск, связанный с методом финансирования развития предприятия за счет дополнительной эмиссии, для конкретного предприятия следует признать

Похожие работы