Читать реферат по микроэкономике: "Ринок капіталу. Прийняття рішення щодо інвестування" Страница 1


назад (Назад)скачать (Cкачать работу)

Функция "чтения" служит для ознакомления с работой. Разметка, таблицы и картинки документа могут отображаться неверно или не в полном объёме!

тема : Ринок капіталу. Прийняття рішення щодо інвестування

1. Поняття, особливості та вартість облігації.

2. Прийняття рішення щодо інвестування. Критерій чистої сьогоднішньої цінності.

3. Діапазон ставок.

4. Визначення та роль процентної ставки. 1. Облігація – це цінний папір, по якому боржник зобов’язується сплачувати власнику облігації (кредитору) грошовий потік. Наприклад, за облігацією корпорації (тобто тією, що випущена корпорацією) можна одержувати протягом наступних десяти років щорічні “купонні” платежі в розмірі 100 дол., а по закінченні даного періоду - основну суму в розмірі 1 тис. дол. скільки ви б заплатили за таку облігацію? Щоб визначити її реальну вартість, нам треба лише розрахувати сьогоднішню цінність потоку платежів:

СДЦ=100дол./(1+С) + 100дол./(1+С)2 + 100дол./(1+С)3 +…+ 100дол./(1+С)10 + 1000дол./(1+С)10

І

2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,10 Оскільки більша частина виплат за облігацією очікується в майбутньому, то сьогоднішня дисконтована цінність у міру зростання процентної ставки зменшується. Наприклад, при ставці 5% СДЦ 10-річної облігації, по якій можна щорічно одержувати 100 дол., з основною виплатою 1 тис. дол., становить 1386 дол.СДЦ грошового потоку(в тис. дол.) Рис. 1. Сьогоднішня цінність потоку грошей, що дає облігація

знову ми бачимо, що сьогоднішня цінність залежить від ставки процента. На рис. 1 показано цінність облігації – сьогоднішню цінність майбутніх грошових потоків – для ставок, що доходять 20%. Слід зауважити, що у міру зростання ставки процента цінність облігації зменшується. За ставки 5% облігація коштує близько 1386 дол., проте за ставки 15% вона коштувала лише 749 дол.

0,050,100,15Процентна ставка

Слід зауважити, що існують безстрокові облігації, тобто такі облігації, за які можна отримувати щорічно фіксовану суму грошей, тобто вічні облігації.

Показники віддачі для різних акцій можуть істотно відрізнятися. Облігації корпорацій, як правило, дають більшу віддачу, ніж урядові, а також, віддача від облігацій одних корпорацій більша, ніж від інших. Одна з головних причин цього – різні облігації мають різні ступені ризику. Урядові облігації дають більше гарантій, ніж облігації приватних корпорацій. Крім того, фінансове становище одних корпорацій стабільніше, порівняно з іншими, а тому ймовірність невиконання грошових зобовязань у перших менша. Відзначимо, що чим ризикованіша інвестиція, тим більшу віддачу від неї очікує інвестор. Через це доходи від ризикованих облігацій вищі.

2. Одне з найпоширеніших та найважливіших рішень, які приймають фірми, - інвестування в новий капітал.

Як фірма може визначити чи окупиться певна інвестиція в капітал? Треба обчислити сьогоднішню цінність майбутніх потоків грошей, які фірма очікує одержати від інвестицій, та порівняти її з інвестиційними витратами. Це і є критерій чистої сьогоднішньої цінності (ЧСЦ):

Критерій ЧСЦ: Робіть інвестиції, якщо сьогоднішня цінність очікуваних у майбутньому потоків грошей перевищує інвестиційні витрати.

Фірмі слід інвестувати лише в тому випадку, коли чиста вигода має додатне значення, тобто чиста сьогоднішня цінність більша від нуля.

Припустимо, що вартість інвестицій у капітал становить В, а очікуваний прибуток протягом наступних 10



Интересная статья: Быстрое написание курсовой работы