(Назад)
(Cкачать работу)в днях, P - цена ОФЗ без учета накопленного дохода
A - накопленный доход, t - срок до выплаты купонов в днях
Величина купона в рублях -С-вычисляется по формуле: С=(R/100) x (T/365) x T,
где R - купонная ставка в % годовых, T - купонный период.
Величина накопленного дохода - А - вычисляется по формуле: А=(С/Т) х (Т-t).
В конце декабря 1997 года доходность на рынке ОФЗ понемногу снижилась, стабилизировалась на уровне 29-30% годовых. Олигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) выпускаются Пра-вительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ предоставляет право на получение дохода выше уровня доходности по другим видам государственных ценных бумаг. Первый выпуск ОГСЗ с 27 сентября 1995 года обеспечил доход в размере 102,72% годовых.
При обращении ОГСЗ налоговые льготы распространяются на часть суммы накопленного купонного дохода, рассчитываемого как разницу между накопленным купонным доходом и доходом, уплаченным при приобретении.
Первые торговые сессии на Российской бирже показали устойчивый рост спроса на ОГСЗ. Новый финансовый инструмент, появившийся на государственном рынке ценных бумаг, решит вопрос о сохранении средств средних и мелких инвесторов в условиях инфляции и экономической нестабильности.
Государство получает возможность заимствовать временно свободные денежные средства физических лиц на длительный срок.
В конце декабря 1997 года инвестиционная привлекательность и ликвидность рынка ОГСЗ опять упали до минимального уровня. Реальных сделок осуществляется мало. Участники рынка настроены на продажу облигаций. Причина снижения интереса - недавнее падение доходности ОГСЗ ниже уровня ГКО с аналогичным сроком погашения.
Казначейские обязательства (КО), выпуск которых начался с 1995 года, позволил частично решить проблемы финансирования ряда программ, предусмотренных в федеральном бюджете. На сегодняшний день с помощью КО проводится бюджетное финансирование учреждений МВД, ВПК, энергетики и сельского хозяйства. Выпускаютя КО в безбумажном режиме в виде записи на счтах "депо" в уполномоченых Минфином РФ депозитариях.
Перспективы рынка КО проблематичны, т.к. КО стимулирует инфляцию.Уве-личивая объём эмиссии КО, государство подрывает доходную часть бюджета т.к. не менее 65-70% от выпущенных КО в течение одного месяца обращения возвращаются в бюджет в виде налоговых освобождений.
Суть казначейских налоговых освобождений заключается в том, что государство погашает часть своих долгов перед предприятиями путём зачета (не взимания) платежей в Федеральный бюджет. Погашение и обмен на налоговое освобождение происходит по текущему курсу КО, который рассчитывается по формуле: Tk = H + H x (t x P/100) / 360,
где Tk - текущий курс КО, H - номинал, t - срок обращения,
P- ставка процентного дохода по КО.
Тот факт, что КО может быть досрочно обменено на налоговое освобождение, делает рынок этих обязательств достаточно оживленным. КО, как и ГКО, являются наиболее ликвидными обязятельствами Российского Правительства, обращаю-щимися на внутреннем рынке. Льготы по налогам распространяются только на доход, выплачиваемый государством.
Золотые сертификаты, выпущенные Минфином РФ в 1993г. сроком на 1 год, были размещены в 1994
Похожие работы
Интересная статья: Быстрое написание курсовой работы