Читать реферат по ценным бумагам, рынку ценных бумаг: "Хеджирование валютного риска на российском фьючерсном рынке." Страница 2

(Назад) (Cкачать работу)

Амплитуда колебаний валютных курсов в 1980-х годах увеличилась. Годовые отклонения курсов более чем на 30% не считались необычными. На практике проблема адаптации к изменениям обменных курсов еще более усугубляется тем, что эти изменения имеют тенденцию происходить скачкообразно.

Кроме того, возникают трудности с планированием внешнеторговых сделок и инвестиций, если невозможно с уверенностью рассчитать стоимость результирующих потоков денежных средств в национальной валюте. Даже если изменение курса окажется благоприятным, неуверенность в том, что благоприятная тенденция сохранится, не позволяет предприятиям полагаться на эту информацию при принятии решений. Реакция экспортеров на повышение конкурентоспособности товаров в результате обесценения валюты может быть замедленной, если они не будут уверены, что курс валюты останется на низком уровне.

Образование валютных блоков, таких как Европейская валютная система, помогает в значительной мере снизить неуверенность для стран, образующих подобные объединения с целью фиксирования обменных курсов между странами-участницами. Однако для торговых партнеров, не входящих в такие объединения, риск остается, и даже внутри самих этих систем полная стабильность валютных курсов не может быть обеспечена.

В 1970-х годах в политике принятия экономических решений произошел переход от кейнсианства, отдававшего предпочтение стабильным процентным ставкам за счет нестабильности денежной массы, к монетаризму, утверждающему необходимость контроля над денежной массой. Правительства не могут одновременно достигнуть стабильности, как процентных ставок, так и темпов роста денежной массы, поэтому нестабильность процентных ставок является неизбежным следствием контроля над денежной массой. Кроме того, взаимозависимость между национальными и международными денежными рынками означает, что неустойчивость процентных ставок приводит к неустойчивости обменных курсов, и наоборот.

Следовательно, компании в настоящее время сталкиваются в своей финансовой деятельности с риском и неопределенностью. Поэтому существует необходимость в инструментах финансовой политики фирмы, которые помогли бы снизить степень риска и неопределенности. Иными словами, имеет место спрос на методы хеджирования. Хеджирование предполагает обеспечение стабильности будущих обменных курсов и процентных ставок или гарантированную компенсацию потерь от их неблагоприятных изменений за счет получаемых прибылей.

Риск потенциальных убытков от изменения обменных курсов можно подразделить на операционный, трансляционный и экономический валютный риск.

Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса

Похожие работы