Читать курсовая по финансам, деньгам, кредиту: "Рыночная капитализация" Страница 3

(Назад) (Cкачать работу)

капитализация дохода. Капитализация - оценка экономического потенциала предприятия посредством расчета современной стоимости чистой прибыли, которую предполагается получить в будущем;

прямолинейная капитализация - метод расчета коэффициента капитализации для недвижимости путем прибавления к ставке процента нормы прямолинейного возврата капитала;

прямая общая капитализация - метод основан на делении чистого операционного дохода на коэффициент, полученный в результате анализа сопоставимых объектов и сравнения доходов от этих объектов с ценами их продажи.

Все зависит от того, какова цель оценки стоимости компании. Для определения цены продаваемого пакета акций при привлечении инвестиций, продаже бизнеса (или доли в бизнесе) стороннему инвестору, приобретении бизнеса или доли в нем используются различные варианты метода дисконтированных денежных потоков (ДДП).

Для уточнения оценки стоимости бизнеса, полученной методом ДДП, используется метод сравнения с компаниями аналогичного размера и специализации, чьи акции торгуются на фондовой бирже (и, следовательно, имеют определенную рыночную цену).

Для оценки стоимости компании при ее ликвидации (ликвидационной стоимости) используется метод чистых активов. 2.1 Метод дисконтированных денежных потоков В большинстве случаев для оценки стоимости компаний используется метод ДДП, поэтому рассмотрим его подробнее. Важнейшими элементами метода ДДП являются свободный денежный поток дисконтная ставка. “Свободным” этот денежный поток называется потому, что он получен путем вычета из доходов компании не только необходимых расходов (как чистая прибыль), но и инвестиций в оборотные и основные средства, необходимых для поддержания устойчивого функционирования бизнеса. Поэтому этот денежный поток действительно может свободно распределяться между акционерами бизнеса (путем выплаты дивидендов) или реинвестироваться в бизнес.

Если стоимость вещи представляет собой выраженную в денежном эквиваленте ценность вещи для ее владельца (т.е. способность приносить владельцу определенную пользу); то стоимость бизнеса определяется способностью этого бизнеса приносить акционерам свободные денежные потоки.

Поэтому стоимость бизнеса равна сумме ожидаемых в будущем денежных потоков с поправкой на то, что чем удаленнее во времени ожидаемый денежный поток, тем менее ценным он является для инвестора (в силу инфляции, а также доходов от реинвестирования полученного денежного потока). Эта поправка осуществляется умножением каждого денежного потока на так называемый коэффициент дисконта, определяемый дисконтной ставкой.

В свою очередь, дисконтная ставка (которая измеряется в процентах) определяется уровнем риска, сопутствующего оцениваемому бизнесу. Очевидно, что чем более рискованным является бизнес, тем выше вероятность того, что реальные денежные потоки окажутся меньше ожидаемых и, соответственно, тем ниже оказывается стоимость компании. Поэтому чем выше риски данного бизнеса, тем выше дисконтная

Похожие работы